阿根廷国家风险指数下滑：米莱经济计划下如何让美元和比索资产实现增值

华人头条阿根廷10月29日讯/Cl：布宜诺斯艾利斯股市情绪高涨，股市上涨1%，主要受到银行和能源板块的推动。在国家风险指数历史性跌破1000点后，市场情绪显著提升，给所有阿根廷资产带来了强劲推动力。

本周一，国家风险指数继续下跌，接近900点的门槛。据专家分析，未来几个月该指数可能会继续下降，这甚至可能让阿根廷有望重返国际债务市场。

国家风险指数有望跌至900点：还能再降多少？

新的REPO机制的批准，以及世界银行和美洲开发银行提供的88亿美元资金（以及与IMF可能签订新协议的传言），是促成此次改善的关键因素。这些资金不仅将增强阿根廷的国际储备，还将使政府得以实施更稳定和可持续的经济政策。

在此背景下，本周一国家风险指数位于932个基点。多位分析师指出，该指数短期内有望接近700个基点。

金融分析师塞尔吉奥·罗德里格斯（Sergio Rodríguez）表示，阿根廷的国家风险指数可能很快会降至700个基点。阿根廷在当地和全球金融条件显著改善的情况下，将有望重新进入市场，或至少非常接近实现这一目标。

他还预测，阿根廷应当在风险指数接近600个基点时进入市场。然而，他承认，这将取决于政府愿意提供的利率水平、还款期限以及政治需求。

与此同时，Facimex Valores首席经济学家阿德里安·亚尔德·布勒（Adrian Yarde Buller）预计债务将继续下降。他表示：“我们认为，在年末的最后阶段，只要全球环境支持，国家风险指数将继续压缩。”

在这方面，他补充道，希望财政和汇率计划的进展能够使国家风险指数在年底压缩到800个基点，并在2025年年中进一步压缩到650个基点，届时预计阿根廷将具备重返市场的条件。

Aurum公司指出：“如果阿根廷能够改善储备，并在全球支持下在未来几个月逐步解除外汇管制，那么随着国家风险指数下降，阿根廷在明年6月进入国际债务市场的可能性将逐步增加。在这种情况下，不排除在2025年第二季度看到国家风险指数降至700个基点。”

Facimex的研究团队表示：“根据当前市场的金融条件，我们认为国家风险指数应当压缩至650个基点左右，这样阿根廷在明年年中就能以单位数的利率重返国际债务市场。”

Aurum在与媒体的对话中估计，到2025年第二季度，若国家风险指数达到预期的700个基点，这将反映出本地和全球金融条件的显著改善，阿根廷或将重新进入市场，或者至少接近实现这一目标。

阿根廷债券和股票在华尔街上涨

随着这一积极趋势，阿根廷在华尔街上市的股票也取得了显著涨幅，其中一些涨幅甚至超过了6%。

在固定收益领域，受纽约法律管辖的美元主权债券在整个收益率曲线上呈现出上升趋势，涨幅高达1.5%，其中以Global 30领涨；而与CER指数挂钩的本币债券则上涨至0.7%，以TX26为首。

在本地市场，经济部将于明天寻求通过招标的方式，续发2025年至2026年到期的固定利率Boncer债券（TZXY5、TZXO5、TZXM6和TZXO6），规模接近1.6万亿比索。

与以往的招标不同，市场消息人士指出，这次未提供任何固定利率债券，这类债券在过去几个月里一直是比索市场中最受欢迎的资产。还需关注此次招标的截标利率，以判断经济部是否会在实际利率上发出某种信号。

如何应对比索投资

在投资策略方面，SBS证券公司认为，在比索投资中，固定利率依然是明星资产。市场普遍预期政府能避免汇率大幅波动，因此通胀将继续下降，这体现在倒挂的收益率曲线以及未来至明年10月的通胀盈亏平衡率低于3%（按月计算）。

“话虽如此，观察CER曲线（当前无显著上涨动力的资产类别），我们认为，尽管政府坚定执行其降低通胀的目标，但面临的挑战依旧不小，对于倾向于通过CER获取实际收益率的投资者来说，两位数的CER利率可能具有吸引力，”他们解释道。

对于CER投资，他们推荐T2X5、TZXM5、TZXD5和TZXD6等债券。同时，对于那些对通胀下降持乐观态度的人，如果政府的通胀目标实现，保持汇率稳定（在政府对实际汇率水平不甚关注的情况下，或许会出人意料地降低贬值步调以进一步推动通胀下降），那么长期债券是合适的选择；而对于更喜欢短期收益的人，Lecaps S31E5和S14F5则是不错的选择。

如何应对美元投资

关于美元投资，SBS集团推荐2035年和2041年到期的全球债券（Globales 2035和2041a）作为“首选”，尽管相对表现使GD30再次具备吸引力。也就是说，他们认为，如果乐观情境未实现，GD35和GD41将提供更好的保护。

“从外部环境来看，我们认为全球债券的走势更多取决于未来宏观经济正常化的程度，但在美国大选前夕，提到的美债利率水平也可能产生影响，”他们指出。

在美元资产类别中，他们认为全球债券的风险回报比优于企业债或次主权债券，但仍然强调BUENOS 37 A是适合风险偏好者的有趣选择。

“最后，在股票投资方面，我们继续看好油气和公用事业板块。我们的估值模型显示，VIST（见最新的SBS快讯）、PAM、YPF、EDN、TGS和TGN仍然有投资价值。不过，尽管我们认为有价值，全球和本地的股票市场可能会因美国选举而出现波动，同时我们也注意到，股指已经历了一轮显著上涨，短期内或将限制上涨空间。”

全球市场动态

华尔街以焕然一新的乐观情绪开启本周，受中东地缘政治紧张局势缓解的推动。投资者在以色列决定限制对伊朗的报复性攻击后松了一口气，这一举措避免了冲突升级及可能的石油供应冲击。接近6%的原油价格下跌进一步改善了市场情绪。

现在，市场的关注点集中在大型科技公司上，“七大巨头”中的五家将于本周公布财报。特别是在上周五纳斯达克综合指数表现良好之后，市场对这些公司的期望很高。投资者希望这些公司在人工智能领域的投资能转化为稳健的财务业绩，并推动标普500指数创下新高。然而，关于这种长期增长的可持续性仍然存在疑虑。

与此同时，市场也在准备迎接一周充满重要经济数据的到来。消费者价格指数（CPI）和10月份的就业报告的发布，将为美国通胀和劳动市场的发展提供关键线索。这些数据将对评估美联储的政策立场至关重要，并决定其在下次会议上是否会进行降息。

金融市场的波动性还将受到全球政治局势的影响。日本最近的选举没有产生明确结果，凸显了全球政治的不确定性。随着美国总统选举临近，投资者将密切关注任何可能影响市场稳定的信号。

（完）